Оценка LBO (leverage buy-out) с применением реальных опционов
Тема реальных опционов в экономическом сообществе зародилась относительно недавно. В России статьи, посвященные данной тематике, появились всего год или два назад и сейчас, на мой взгляд, жаркие дебаты по ней проходят пока только на западе. Оценка с помощью метода реальных опционов позволяет взглянуть на многие вещи под другим углом, так как позволяет оценить в денежном выражении управленческую гибкость. В данной статье будут освещены лишь некоторые базовые моменты, касающиеся оценки LBO (leverage-buy-out) с применением метода реальных опционов. Менеджмент нефтяной компании планирует выкупить её акции, получив таким образом 100%-ный контроль над данным предприятием. Доходность, которую хотел бы получить предыдущий хозяин предприятия от данной сделки, равна 20% годовых. Для того, чтобы совершить данную сделку, менеджеры планируют взять кредит под 17% сроком на год на сумму, равную 70% ценности приобретаемого пакета. Остальная часть будет покрыта собственными средствами. Перспективы роста компании таковы, что уже через год её денежные потоки могут стабилизироваться, а ценность активов достичь в оптимистическом сценарии – 600 млн. руб., в пессимистическом – 350 млн. руб. При этом оба сценария равновероятны. Долг компании в оценке через год равен 400 млн. руб.
2024-03-01 | популярность: 2507
Хотите разместить документ в этом разделе нашего сайта? Напишите нам об этом.
|
