|  | НовостиГК ПИК: пересмотр оценки стоимости
13.10.2009
| | Оставить комментарий | Читать комментарии |
"ГК ПИК девятого октября опубликовала данные оценки стоимости портфеля недвижимости по состоянию на первое апреля 2009 г. С начала 2008 г. стоимость портфеля упала на 77% до USD2.86 млрд, или USD192/кв. м. Это связано главным образом с ослаблением рубля /на 33%/ и увеличением скидок – с 3-7% в среднем до 26% на объекты собственности для будущего строительства и 21% на объекты на стадии девелопмента. Кроме того, влияние оказали также неизменные отпускные цены и затраты на строительство в 2009-2010 гг., удлинение цикла девелоперских работ и изменившийся характер предварительных продаж. В портфеле проектов компании 47% /по стоимости/ приходится на Москву, 36% – на Московскую область и 17% – на другие регионы. Около 29% портфеля находится на стадии девелопмента.
Следствия для оценки стоимости акций. После вычета чистого долга в размере USD1.3 млрд /по прогнозу на 2009 г./ чистая стоимость активов ГК ПИК составит USD1.5 млрд, или USD3.06 на ГДР. Мы ожидаем роста стоимости портфеля недвижимости компании по мере укрепления рубля, снижения ставок дисконтирования и улучшения фундаментальных показателей рынка недвижимости. На наш взгляд, размер премии по акциям ГК ПИК относительно чистой стоимости активов будет зависеть от динамики EBITDA в среднесрочной перспективе. По методу ДДП мы оцениваем справедливую стоимость ГДР компании в USD3.50 /ранее USD1.45/. В то же время, наш прогноз показателя EBITDA на 2012 г. в USD233 млн предполагает коэффициент EV/EBITDA на уровне 14, и с этой точки зрения бумаги ГК ПИК представляются менее привлекательными. Вместе с тем, оценить среднесрочные перспективы компании и ее финансовые показатели сейчас достаточно сложно, и если контролирующие акционеры изберут более агрессивную стратегию, прогнозы и оценка стоимости могут быть повышены. Тем не менее, кардинальное улучшение показателей потребует времени – возможно, более длительного, чем инвестиционные горизонты большинства миноритарных инвесторов. По этой причине компании Нафта-Москва, вероятно, имеет смысл нарастить свою долю в ГК ПИК /разрешение регулирующих органов на увеличение пакета с 25% до 45% уже получено/. Публикация финансовой отчетности ГК ПИК за первое полугодие ожидается в конце октября. Компания уже представила данные по завершенным проектам в сегменте жилой недвижимости за шесть месяцев, отразившие спад на 58% в годовом сопоставлении. Любая дополнительная информация о среднесрочных операционных и финансовых целях ГК ПИК может стать катализатором роста котировок акций, но принимая во внимание тот факт, что реструктуризация ее задолженности еще не завершена, эти ожидания могут оказаться преждевременными". |
| Поделись ссылкой в социальной сети:
|
|
|
Комментарии к материалу: (пока комментариев нет) |
Постоянный адрес страницы: https://www.ocenchik.ru/news/678.html | Прочитано: 1520 раз
 Вы можете опубликовать новость, пресс-релиз вашей компании на нашем сайте. (Услуга бесплатна) |
| |
|
