Методические материалы
	Оценка бизнеса

Практические аспекты расчёта ставки дисконта (метод кумулятивного построения) в процессе оценки бизнеса
В случаях, когда фондовый рынок недостаточно развит или акции компании не обращаются на рынке, а предприятие - аналог найти сложно, расчёт ставки дисконта по модели САРМ может не использоваться или дополняться результатами модели кумулятивного построения. Упомянутые модели являются взаимозаменяющими и взаимодополняющими одновременно. Модель подразумевает оценку определенных факторов, порождающих риск недополучения запланированных доходов. При построении ставки дисконта по данному подходу за основу расчёта берётся безрисковая норма доходности, а затем к ней добавляется норма доходности за риск инвестирования в данную компанию. Таким образом, ставка дисконта по модели кумулятивного построения включает: а) безрисковую норму доходности; б) норму доходности, покрывающую несистематические риски, характерные для оцениваемой компании. Первый элемент ставки дисконта уже рассмотрен нами ранее в модели САРМ. Вторая составляющая также упоминалась, но для кумулятивной модели она носит решающий характер, а потому будет рассмотрена чуть подробнее. В западной теории оценки определен перечень основных факторов, которые должны быть проанализированы. Источником данных служат материалы Мирового банка.
Автор: Дёмшин В. В., эксперт-оценщик,Финансовая академия при Правительстве РФ
2024-03-21 | популярность: 720

Открыть документ