Использование модели гордона в методу капитализаци

[Andrew]

Народ помогите разобраться каким образом в методе капитализации прибыли реализуется модель гордона.
Мы знаем, что Стоимость = Чистая прибыль/коэффициент капитализации....это если предполагаем что прибыль стабильна....
а если она растет устойчивыми темпами? Как это учесть в оценке с помощью данного метода?

[Жданов]

Берете учебник по оценке бизнеса и вперед)

Помимо рассчитанных текущих стоимостей денежных потоков, полученных в прогнозном периоде, необходимо также рассчитать стоимость оцениваемого объекта в постпрогнозном периоде. Стоимость объекта в постпрогнозном периоде представляет собой сумму денежных средств, за которую его можно было бы продать по истечении прогнозных лет работы. Определение стоимости объекта в постпрогнозный период основано на предпосылке, что он способен приносить доход и по окончании прогнозного периода. Предполагается, что после окончания прогнозного периода доходы от использования объекта стабилизируются, и в остаточный период будут иметь место стабильные долгосрочные темпы роста или бесконечные, равномерные доходы.
Для расчета стоимости объекта оценки в постпрогнозный период обычно используется модель Гордона. Сущность этой модели заключается в том, что стоимость объекта на начало первого года постпрогнозного периода будет равна величине капитализированного денежного потока постпрогнозного периода, то есть сумме текущих стоимостей всех будущих ежегодных денежных потоков в постпрогнозном периоде. Таким образом, годовой доход постпрогнозного периода капитализируется в показатели стоимости при помощи коэффициента капитализации, рассчитанного как разность между ставкой дисконтирования и долгосрочными темпами роста.
Модель Гордона выглядит следующим образом:

FV = CF(n+1)/ (DR - t) , где:

FV – ожидаемая стоимость в постпрогнозный период,
CF(n+1) – денежный поток доходов за первый год постпрогнозного (остаточного) периода,
DR – ставка дисконтирования,
t – долгосрочные (условно постоянные) темпы роста денежного потока в остаточном периоде.

При использовании модели Гордона должны соблюдаться следующие условия:
1. темпы роста денежного потока должны быть стабильны;
2. капитальные вложения в постпрогнозном периоде должны быть равны амортизационным отчислениям;
3. темпы роста денежного потока не могут быть больше ставки дисконта.