Вопрос:
при оценке девелоперских компаний сравнительным методом на основе мультипликатора P/NAV, что подразумевается под NAV? чистая стоимость активов, расчитаанная на основе данных баланса или чистая стоимость активов, которая включает в себя все незавершенные и только что начатые проекты в портфеле девелопера (путем их дисконтирования)?

на мой взгляд, применять первый подход нельзя (при оценке девелоперов), однако многие аналитики именно так и поступают...

Заранее благодарен за ответ