Доходный подход при оценке акций, применение скидки на неконтрольный пакет

[valeria_belgorod]

Не так давно appraiser.ru выложил "методические рекомендации по оценке акций в соответствии с требованиями ФЗ "Об акционерных обществах" №208-ФЗ от 26.12.1995 ( в ред. от 24.07.2007г №220-ФЗ)
в п4.2 сказано: результатом расчета модели дисконтирования дивидендов явл-ся величина стимости на миноритальном уровне, поэтому для получения тоговой величины стоимости акций не требуется применения (именно я, а не е на конце) скидки на отсутствие контроля".

В книге Есипов В.Е. и др "Оценка бизнеса: полное практическое рыководство" (Изд-во М.: Эксмо, 2008 (да, тоже именно 2008, а не 2007) в 3 Главе на стр.117 сказано: "Чтобы получить объективную стоимость неконтрольного пакета, необходимо применить скидку на неконтрольный характер". при этом расчет коэффициента контроля определяется в соответствии с Постановлением Правительства РФ от 31 мая 2002 г. №369 "Об утверждении Правил определения..."

Вопрос: так нужно ли делать скидку на неконтрольный характер при оценке неконтрольного пакета акций??? :unsure:

[Жданов]

на самом деле все правильно. Вы просто путаете 2 разные вещи:
При расчете методом дисконтирования дивидендов в результате получается величина стимости на МИНОРЕТАРНОМ (т.е. неконтрольном) уровне, поэтому для получения тоговой величины стоимости акций применение скидки на неконтрольный характер не требуется. Зачем? если Вы уже получили стоимость миноретарного пакета.
Если же вы рассчитываете рыночную стоимость всего бизнеса (предприятия), т.е. как 100% контроля (применив, например, метод ЧТА, метод дисконтирования денежных потоков, метод сделок), то для того, чтобы перейти к стоимости миноретарного пакета, необходимо применить скидку на неконтроль!