Отчет об определении рыночной стоимости пакета акций действующего предприятия ОАО
Оценка была произведена, а Отчет составлен на основании методов и рекомендаций, изложенных в Стандартах оценки, обязательных к применению субъектами оценочной деятельности, утвержденных постановлением Правительства Российской Федерации от 6.07.2001г. № 519, а также в соответствии с Федеральными Законами "Об оценочной деятельности в РФ" от 29.07.1998г. № 135–ФЗ и "О приватизации государственного и муниципального имущества" от 21.12.2001г. № 178–ФЗ. Приведенные в Отчете сведения, на основании которых осуществлялся анализ, делались предположения и выводы, были получены с наибольшей степенью использования наших профессиональных знаний и опыта и являются, по нашему убеждению, достоверными и не содержащими ошибок. В рамках данной оценки проведен анализ финансово–хозяйственной деятельности ОАО. Доходный подход к оценке бизнеса (компаний) основан на анализе будущих доходов. Стоимость бизнеса при таком подходе равна современной (текущей) стоимости всех будущих выгод (доходов) от владения им. В рамках доходного подхода рыночная стоимость компании определялась нами методом дисконтирования денежных потоков. Данный метод подразумевает определение текущей стоимости будущих доходов путем дисконтирования денежного потока. При дисконтировании выстраивается прогноз будущих доходов на несколько периодов, затем они по отдельности приводятся к текущей стоимости по формулам сложного процента. В пользу применения метода дисконтирования денежных потоков, является наличие информации, позволяющей обосновать модель доходов в прогнозный период (бизнес-план предприятия, данные исследования рынка), позволяющей определить тенденцию его развития и дать рекомендации по стратегии развития. В качестве безрисковой ставки в мировой практике традиционно используется ставка дохода по долгосрочным государственным долговым обязательствам (облигациям или векселям); считается, что государство является самым надежным гарантом своих обязательств (вероятность его банкротства практически исключается). При расчете безрисковой ставки дохода Оценщик опирался на ставку государственных облигаций РФ. По результатам проведенных в июне-августе 2004 г. аукционов, средняя ставка доходности по облигациям (ОФЗ) сроком погашения сопоставимым с прогнозным периодом составила 7,06%. Текущие и прогнозируемые показатели доходности ОАО «КХП» определяются весьма большим количеством внешних, и внутренних факторов: урожайность зерновых, внутренняя торговая политика государства и рядом других. Анализ и объективный прогноз воздействия этих факторов является непростой задачей. Учитывая то, что предприятие на протяжении последних лет имеет положительную годовую чистую прибыль, в течение всего рассматриваемого периода мы оцениваем данный риск на уровне ниже среднего. Бизнес приносит доход и по окончании прогнозного периода. Предполагается, что после окончания прогнозного периода доходы стабилизируются, и в дальнейшем наблюдаются стабильные долгосрочные темпы роста. Для определения стоимости предприятия после прогнозного периода применяется модель Гордона. Она капитализирует годовой доход постпрогнозного периода в показатели стоимости при помощи коэффициента капитализации, рассчитанного как разница между ставкой дисконта и долгосрочными темпами роста денежного потока. Модель Гордона основана на прогнозе получения стабильных доходов в постпрогнозный период и предполагает, что величины амортизационных отчислений и капиталовложения равны.
Для целей настоящей работы были использованы данные бухгалтерского учета на 01.07.2004 г. Для определения рыночной стоимости предприятия в рамках затратного подхода нами применен метод чистых активов. Методика оценки стоимости предприятия по методу чистых активов аналогична "Порядку оценки стоимости чистых активов акционерных обществ" утвержденному приказом Минфина РФ и Федеральной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку от 29 января 2003 г. № 10н/03-6/пз.
Сравнительный подход к оценке бизнеса предполагает, что ценность активов определяется тем, за сколько они могут быть проданы при наличии достаточно сформированного финансового рынка. Другими словами, наиболее вероятной величиной стоимости оцениваемой компании может быть реальная цена продажи аналогичной фирмы, зафиксированная рынком. В рамках данного отчета применён метод продаж.
2025-04-18 | популярность: 266
|
