Отчет об определении стоимости действующего предприятия ОАО «ОБЛГАЗ»
В основе объективной рыночной оценки стоимости бизнеса всегда лежат серьезные прогнозы, расчеты денежных потоков будущих периодов. Нередко еще ставят знак равенства между стоимостью компании и стоимостью ее материальных активов. У нас обычно компании развиваются по интуитивно определенным стратегиям и не увязывают свои цели с последующим изменением стоимости бизнеса. Используется оценка стоимости как универсальный показатель эффективности любых стратегий еще реже. Целью оценки является определение рыночной стоимости предприятия, представляющую собой наиболее вероятную цену, по которой данный объект оценки может быть отчужден на открытом рынке в условиях конкуренции, когда стороны сделки действуют разумно, располагая всей необходимой информацией, а на величине цены сделки не отражаются какие-либо чрезвычайные обстоятельства. Оценка основывалась на информации о предприятии, уставных документах, финансовой отчетности на 01.01 2003 г. и других данных, предоставленный Руководством ОАО "Облгаз". Методика расчетов и заключений, источники информации, характеристики компаний-аналогов, а также все основные предположения, расчеты и выводы содержатся в прилагаемом отчете об оценке. Отдельные части настоящего отчета не могут трактоваться раздельно, а только в связи с полным текстом прилагаемого отчета об оценке, с учетом всех содержащихся там допущений и ограничений. Настоящая оценка была проведена в соответствии с законом РФ «Об оценочной деятельности в РФ», международными стандартами оценки. В процессе оценки мы использовали различные методы, основанные на рыночном, имущественном и доходном подходах, наиболее подходящие для данного случая. Оценщиком использованы только факты, соответствующие действительности, в пределах тех сведений, которыми он располагал на момент оценки. Процедура оценки и содержание отчета соответствуют Федеральному Закону «Об оценочной деятельности в Российской Федерации», постановлениям правительства Российской Федерации, Госстроя и Госкомстата, а также стандартам профессиональной практики оценки. При оценке пакета акций предприятия и при анализе бухгалтерской отчетности используется понятие восстановительной стоимости объектов основных фондов предприятия. В общем случае для оценки стоимости пакета акций предприятия применяются 3 основных подхода: затратный (имущественный), доходный и сравнительного анализа продаж. Однако для оценки стоимости предприятия в условиях неопределенности информации о доходах и отсутствия аналогичных продаж предприятий только изложенный выше в технологии оценки имущественный метод дает возможность получить наиболее достоверный результат.
Рыночный подход основан на данных о продажах предприятий, схожих по структуре выпускаемой продукции с оцениваемым. Эти компании действуют в различных регионах России и являются хорошими аналогами как с исторической точки зрения, так и на текущий момент. Поэтому это единственный подход, который реально отражает текущую рыночную ситуацию. Кроме того, Метод рынка капитала оценивает неконтрольные пакеты акций и нет необходимости делать поправку на контроль, что очень важно для наших условий. Недостатком этого похода являются то, что, у нас отсутствует полная информация о компаниях-аналогах. Имущественный подход основывается на стоимости активов, которыми обладает компания. Акционер, владелец рассматриваемого пакета акций (30%), не обладает правом прямого требования на активы предприятия, поскольку компания является посредником между акционером и активами. Следовательно, стоимость миноритарного пакета акций слабо связана со стоимостью активов компании. Поэтому для неконтрольного пакета акций имущественный подход является косвенным методом оценки. Доходный подход. Для оцениваемого предприятия потенциал развития - значимый показатель стоимости в текущих условиях. Недостатком этого метода является то, что он оценивает контрольную долю владения акционерным предприятием. Еще одним недостатком данного метода в современных российских условиях является также то, что при расчете как прогнозируемой величины денежного потока так и коэффициента капитализации, невозможно с большой точностью определить как будущие финансовые результаты деятельности предприятия, так и все будущие риски, что снижает значимость данного метода при оценке стоимости акционерного капитала.
2025-04-18 | популярность: 295
|
