Отчет об определении рыночной стоимости 13% пакета акций ОАО «БАНК»
Цель оценки: Определение рыночной стоимости 13% акций ОАО «БАНК» (11,7% –обыкновенных и 1,3% - привелигированных) для внесения в уставный капитал. На момент регистрации Банком России уставный капитал ОАО "БАНК" составлял 23 000 рублей. Решение о создании Банка принято Общим собранием учредителей - пайщиков Протокол №Х от ХХХХг. За последние пять завершенных финансовых лет размер и структура уставного капитала ОАО "БАНК" не изменялась. Для определения рыночной стоимости объекта оценки наиболее применимыми и реально оправданными в целях получения наиболее достоверных результатов, является затратный подход, основанный на методе чистых активов и доходный подход, основанный на методе капитализации прибыли. Привилегированные акции стоят дешевле обычных. Казалось бы, даже само название «привилегированные» предполагает наличие определённых преимуществ перед обыкновенными акциями, вместе с тем российский рынок с завидным упорством оценивает их дешевле обычных. Затратный подход, метод стоимости чистых активов дает лучшие результаты при оценке предприятия, обладающего значительными материальными и финансовыми активами, в случае невозможности достаточно точного определения прибыли или денежного потока предприятия в будущем, а также нового предприятия, не имеющего ретроспективных данных о прибылях.
Очевидно, что в основе разной стоимости привилегированных и обыкновенных акций лежит оценка рынком объёма прав, представляемых владельцам обычных и привилегированных акций. Если различия в правах, предоставляемых владельцам привилегированных и обыкновенных акций, не существенны, то разница между ценой привилегированной и обыкновенной акции зависит только от разной ликвидности инструментов, так называемая премия за ликвидность. ОАО "БАНК" имеет незначительную разницу в правах владельцев привелигированных и именных акций. С данной точки зрения - разница в стоимости обыкновенных и привилегированных акций является оценкой качества корпоративного управления (в том случае, если нет влияния дополнительных факторов, таких как реорганизация АО). Причём эта оценка одна из самых объективных, так как выставляется рынком.
Исполнитель ООО «АПЭКС ГРУП», Москва 2004
2007-07-29 | популярность: 3464
|
