Отчет по оценке рыночной стоимости неконтрольного пакета обыкновенных акций ОАО «КамАЗ»
Предметом данной оценки является Неконтрольный пакет акций (0,00 %) ОАО «Камский автомобильный завод» в размере 3 000 шт. Регион – Республика Татарстан. Основная сфера деятельности предприятия – производство дизельных магистральных автомобилей. Основная продукция включает 15 базовых моделей и 600 модификаций автомобилей. В ассортимент входят: средние и крупнотоннажные грузовые автомобили, легковые автомобили, городские автобусы, дизельные двигатели и силовые агрегаты, запасные части. Организуется производство легковых автомобилей Hyundai и Renault. Уставный капитал 39 287 379 000 руб. Общее количество акций (только обыкновенные) 785 747 547 шт. Номинальная стоимость 50 руб/шт. Результаты оценки долгосрочных финансовых вложений ОАО «Энерго» будут использованы для принятия решения о прекращении участия. Выводы о величине рыночной стоимости одной обыкновенной акции действительны только на дату оценки. Оценщик не принимает на себя ответственность за последующие изменения социальных, экономических, юридических и природных условий, которые могут повлиять на стоимость оцениваемого объекта. Заключение по оценке содержит профессиональное мнение эксперта о величине рыночной стоимости объекта, и не является гарантией того, что объект будет продан на свободном конкурентном рынке по цене равной полученному значению рыночной стоимости. Анализ финансового состояния предприятия включает в себя анализ бухгалтерских балансов о финансовых результатах работы оцениваемой организации за прошедшие периоды для выявления тенденций в ее деятельности и определения основных финансовых показателей. Данные показатели сравниваются с соответствующими показателями аналогичных предприятий, функционирующих в той же отрасли, что позволяет оценить относительное финансовое положение данной организации. Анализ финансового состояния предприятия включал изучение годовых финансовых отчетов (баланс и отчет о финансовых результатах) за 2000 - 2002 гг., расчет ряда основных финансово-экономических показателей. Для окончательного согласования результатов оценки необходимо придать весовые коэффициенты результатам оценки, полученным каждым из подходов. Весовые коэффициенты показывают, какая доля стоимости, полученной в результате использования каждого из применяемых методов оценки, присутствует в итоговой величине рыночной стоимости оцениваемого объекта (с учетом целей оценки). Сумма весовых коэффициентов должна составлять 1 (100%). Сравнительный подход (метод рынка капитала) считается наиболее точным отражением рыночной стоимости. Оценка на основе метода рынка капитала базируется на анализе совершенных сделок с акциями предприятий аналогов. Недостатком этого метода является проблема сравнимости оцениваемого предприятия и предприятий-аналогов. Поскольку имеется информация по продаже миноритарных пакетов акций ОАО «КАМАЗ», то использовались именно эти данные, наиболее реально отражающие ликвидность акций оцениваемого предприятия. Т.о., коэффициент достоверности для стоимости, определенной сравнительным подходом в целях вероятной продажи, принят наибольшим – 0,7. Неоспоримым преимуществом затратного подхода является то, что он базируется на реальной стоимостной оценке существующих активов предприятия, большую часть которых, как правило, составляют собственные средства. Недостатком подхода является невозможность учета будущих денежных поступлений и уровня отдачи на существующие активы. Поэтому затратный подход, как правило, определяет верхнюю границу оценочной стоимости предприятия. Поскольку при покупке миноритарного пакета инвесторов в меньшей степени волнует обеспеченность акции активами, в данном случае оценщиком принят наименьший коэффициент – 0,1. Подход с точки зрения доходности обладает преимуществом учета прогнозных оценок, опирается на ожидания администрации относительно будущих доходов, расходов и капитальных вложений. Однако, он сориентирован не на факты, а на умозрительные заключения относительно возможных вариантов будущего развития, обоснованных в большей или меньшей степени. Данный метод показывает, какую сумму в общем случае готов заплатить инвестор, ориентирующийся на собственные ожидания относительно результатов деятельности предприятия и нормы отдачи на производственные вложения. Коэффициент достоверности 0,2.
Исполнитель Бюро оценки и экспертизы ПРОМЕТЕЙ-ЦЕНТР г. Барнаул, 2003 г.
2006-09-07 | популярность: 9692
|
