Методики

Оставить комментарий | Читать комментарии

Романенко В.Г., к.э.н., член ассоциации
«Межрегиональный союз оценщиков»

Оценка дебиторской задолженности при расчете доли бизнеса

Проблема оценки рыночной стоимости дебиторской задолженности предприятия возникает достаточно часто при определении стоимости доли бизнеса (доли уставного капитала). Выход учредителя, наследование доли, залог части предприятия, раздел предприятия- это основные причины, требующие оценки рыночной стоимости активов, в том числе и дебиторской задолженности.

Наиболее обоснованным подходом к оценке дебиторской задолженности является сравнительный, когда рынок долгов определяет её величину. При этом возможные покупатели дебиторской задолженности определяют её стоимость не финансовыми показателями предприятия-кредитора, а вероятностью возврата долга дебиторами, т.е. финансовыми показателями должников. Однако практическое применение данного подхода при оценке доли уставного капитала или доли бизнеса невозможно ввиду фактического отсутствия рынка долгов и невозможности получить реальное финансовое состояние должника.

В связи с этим, при оценке рыночной стоимости дебиторской задолженности часто применяют элементы доходного подхода, когда балансовая стоимость корректируется различными способами в общем виде по формуле:

Ср = Cб* К, (1)

где:
Ср– рыночная стоимость дебиторской задолженности.;
Cб– балансовая стоимость дебиторской задолженности.;
К – коэффициент корректировки балансовой стоимости.

Коэффициент К может включать в себя дисконтирование, вероятность возврата, характеристики дебитора и т.д.

В условиях судебной экспертизы оценка доли бизнеса выполняется с ограничением по времени и объемом исходных данных. Поэтому применение методик требующих подробного исследования финансовых показателей не только кредитора, но и всех дебиторов практически невозможно.

Временной фактор возврата долга играет основную роль при оценке рыночной стоимости дебиторской задолженность. Поэтому целесообразно разделить общую сумму задолженности по возможным подходам к оценке стоимости.

Нормальная или текущая задолженность, срок погашения которой на дату оценки не наступил в соответствии с договором.

Сомнительная дебиторская задолженность, т.е. задолженность дебиторов, не погашенная в установленный срок или которая с большой степенью вероятности не будет погашена в срок и не обеспечена гарантиями.

Безнадежная дебиторская задолженность.

Если для сомнительной дебиторской задолженности вероятностьее погашения незначительная, но она есть, то безнадежная дебиторская задолженность такую вероятность практически исключает.

Таким образом , при оценке дебиторской задолженности временной фактор в значительной степени определяет вероятность погашения (Р):

• для нормальной или текущей задолженности Р=1;
• для сомнительной дебиторской задолженности 0<Р<1;
• для безнадежной дебиторской задолженности Р=0.

В подавляющем большинстве случаев признать дебиторскую задолженность безнадежной и исключить таких дебиторов из оценки задолженности невозможно обосновать с учетом требований налогового кодекса (п.2.ст.266 НК РФ) и письма Минфина России от 22.06.2011 № 03-03-06/1/373. Поэтому, как правило, оценку рыночной стоимости дебиторской задолженность целесообразно проводить для двух её составляющих:

• нормальной или текущей задолженности;
• сомнительной дебиторской задолженности с включением сумм безнадежной задолженности.

За период дисконтирования текущей дебиторской задолженности можно принять период оборота дебиторской задолженности, при этом рыночная стоимость текущей дебиторской задолженности определяется по формуле:

Ср1= Сб.т.* (1+Кд )^-Тоб. , (2)

где
Сб.т.- балансовая стоимость текущей дебиторской задолженности;
Кд - коэффициент дисконтирования;
Тоб. – период оборота текущей дебиторской задолженности.

Рыночная стоимость сомнительной дебиторской задолженности определяется для каждого дебитора по формуле

Ср2= Р * С б.с.* (1+Кд )^-Тз.п., (3)

где
С б.с.- балансовая стоимость сомнительной дебиторской задолженности дебиторской задолженности;
Тз.п – период задержки платежей с даты возникновения сомнительной дебиторской задолженности до даты оценки;
Р – вероятность возврата сомнительной дебиторской задолженности по каждому дебитору;

Вероятность возврата сомнительной дебиторской задолженности с учетом трехлетнего срока исковой давности определяется по каждому дебитору по формуле

Р_i = 1- (Тз.п_.- Тоб.)/3, (4)

Принятые допущения при оценке дебиторской задолженности по предлагаемому методу:

1. Товары и услуги, формируемые дебиторскую задолженность , отпускаются по рыночной стоимости;
2. При заключении договора поставки товаров и услуг поставщик ориентируется на срок оплаты не более периода оборота дебиторской задолженности предприятия.
3. Вероятность возврата дебиторской задолженности обратно пропорциональна времени задержки оплаты.

Поделиться ссылкой в социальных сетях:

Комментарии к материалу: (пока комментариев нет)

4336