Методики

Оставить комментарий | Читать комментарии

Романенко В.Г., к.э.н.
член ассоциации
«Межрегиональный союз оценщиков»

Оценка стоимости запасов сервисного предприятия

В процессе деятельности предприятий различных организационных форм идет постоянная смена состава учредителей (наследство доли, выход из состава учредителей, раздел предприятия и т.д.), что вызывает необходимость оценки доли уставного капитала выходящего участника общества . Поскольку номинальная стоимость предприятия при учреждении (уставной капитал) и при выходе (стоимость чистых активов) обычно значительно различна, то и стоимость доли выходящего учредителя существенно отличается от величины его взноса в уставной капитал при учреждении общества. Часто интересы оставшихся учредителей и выходящего различны в силу субъективной оценки стоимости доли каждой из сторон, поэтому обычно решением арбитражного суда производится оценка стоимости доли уставного капитала на дату выхода с учетом рыночной стоимости активов.

Поскольку такая оценка стоимости доли затрагивает непосредственно права сторон, то к обоснованности и объективности результатов оценки предъявляются повышенные требования и прежде всего к оценке рыночной стоимости таких активов , которые имеют значительный вес в балансе предприятия.

Для сервисных предприятий в силу их производственных особенностей значительная часть оборотных активов ( до 70%) состоит из запасов. Для СТО –это запчасти, блоки автомобилей, другой техники, для ремонтных предприятий электронной техники- различные элементы.

Как правило запасы- это новое оборудование, механизмы, запчасти, хранящееся на складе предприятий. С экономической точки зрения запасы предприятий отличаются от основных средств только в одном- запасы переносят свою стоимость в себестоимость готовой продукции или услуг полностью за один производственный цикл, а основные средства- частично в виде амортизации в течении нескольких лет.

В настоящее время в оценочной практике отсутствуют общепризнанные методики оценки рыночной стоимости запасов в рамках оценки чистых активов при оценке стоимости доли предприятия или затратного подхода при оценки бизнеса. Наиболее часто можно встретить в отчетах или публикациях подход к оценке запасов, аналогичный оценке дебиторской задолженности, т.е. определяется срок оборачиваемости данного актива, а затем он дисконтируется на этот срок через коэффициент дисконтирования. Такой подход представляется недостаточно обоснованным. Если ожидаемые денежные потоки дебиторской задолженности с учетом вероятности их возврата можно дисконтировать , обосновав соответствующий коэффициент, то для оценки запасов экономический смысл такой операции не очевиден.

Во-первых, запасы –это активы предприятия в материальной, а не в денежной форме. Во-вторых, трудно представить, как отдельные запчасти или элементы устройств в виде запасов могут оцениваться по их вкладу в доходность конечного продукта предприятия, используя элементы доходного подхода. В-третьих, рыночная стоимость запасов не должна зависеть от показателей работы конкретного предприятия, а определяться на открытом рынке.

Указанные, а также ряд других обстоятельств не должны связывать результаты оценки рыночной стоимости запасов с показателями работы оцениваемого предприятия (рентабельностью, периодом оборота запасов и др.). В противном случае рыночная стоимость одинаковых машин и оборудования в виде запасов может быть различной для двух предприятий, одно из которых прибыльно, второе- убыточно.

В оценочной практике встречается также и другой подход к оценке рыночной стоимости запасов, когда их рыночная стоимость принимается без корректировки по балансовой стоимости . Такой подход игнорирует вид рынка, на котором формируется рыночная стоимость запасов предприятия, предназначенных для его производственной деятельности.

Первичный и вторичный рынок различаются прежде всего своими продавцами. Собственниками машин и оборудования первичного рынка являются продавцы (или дилеры производителей), которые приобретали машины и оборудование не для собственного применения, а для последующей перепродажи.

На вторичном рынке –продавцы это собственники, которые ранее приобретали машины и оборудование для использования их потребительских свойств в производстве своих товаров и услуг. Поэтому рыночная стоимость запасов предприятия, предназначенных для собственного использования в производстве или сервисном обслуживании, будет формироваться на вторичном рынке аналогичных новых машин и оборудования.

В связи с этим, оценку рыночной стоимости таких запасов целесообразно и экономически обоснованно определять по их балансовой стоимости с учетом скидки перехода на вторичный рынок по формуле:

С рын.зп. = СБаланс.* (1- И вт.р. ),

где И вт.р. – скидка перехода на вторичный рынок отдельных групп машин и оборудования, %.

Экспертные оценки, проведенные под руководством Лейфера Л.А. , дают следующие скидки при переходе на вторичный рынок, которые можно использовать при оценке рыночной стоимости запасов предприятия:

При оценке запасов предприятия целесообразно распределить их по указанным группам и рассчитать стоимость в соответствии со скидкой перехода на вторичный рынок, соответствующей каждой группе.

Оценка стоимости бизнеса затратным подходом предполагает также расчет рыночной стоимости активов, как и при оценке доли. Поэтому предлагаемый подход при оценке запасов для расчета доли уставного капитала может быть применен и для оценки бизнеса.

Поделиться ссылкой в социальных сетях:

Комментарии к материалу: (пока комментариев нет)

3475