Рекомендуем оценочную компанию:
| |
Оставить комментарий | Читать комментарии Основные ошибки оценщиков, выявленные при экспертизе отчетов об оценке бизнесаТипы ошибок
- Отсутствие источника информации по данным, используемым в оценке.
- Отсутствие расчетного обоснования по данным, используемым в оценке.
- Нарушение причинно-следственных связей (из одного не следует другое).
- Противоречия в отчете.
- Ошибочная методология.
- Арифметические ошибки.
- Нарушение формальных требований.
Ошибки по разделам Отчета
Описание и анализ объекта оценки
- Не определен размер пакета, в составе которого оценивается одна акция.
- Отсутствует описание структуры акционерного капитала, что не позволяет судить о корректности скидок на неконтрольный характер.
- Не указанно количество привилегированных и обыкновенных акций в составе оцениваемого пакета.
- При наличии привилегированных акций не определен размер пакета от числа голосующих акций.
- Отсутствует анализ рынка/отрасли рассматриваемого предприятия, анализ среднерыночных показателей финансово-хозяйственной деятельности предприятий.
- Отсутствуют информация о регистрационных данных оцениваемых акций, предприятия.
- Отсутствует характеристика видов деятельности, истории развития предприятия.
- Отсутствует анализ структуры поставщиков и покупателей.
- Отсутствует анализ структуры себестоимости.
- Отсутствует анализ структуры производимой продукции.
- Для предприятий с низкой рентабельностью не производится анализ причин низкой эффективности деятельности.
- Отсутствует анализ динамики основных показателей деятельности предприятия на предмет причин и факторов, определяющих данную динамику.
- Отсутствует анализ особенностей предприятия, влияющих на размер скидок на неликвидность и неконтрольный характер оцениваемого пакета.
- Отсутствует позиционирование предприятия на рынке, анализ конкурентных преимуществ, конкурентной среды, перспектив развития предприятия, что не позволяет в дальнейшем судить о корректности выбранных аналогов и прогноза денежных потоков.
Затратный подход
- Не проведена оценка рыночной стоимости основных активов и обязательств предприятия, значения приняты по балансовой стоимости.
- При оценке недвижимости предприятия ошибочно не учтена стоимость прав на земельные участки.
- Внешний износ не участвующих в производственном процессе основных средств определен на основе данных о производственной загрузке предприятия.
- Не учтена стоимость нематериальных активов (патенты, лицензии и др.).
- Не проведен анализ состояния забалансовых счетов.
- Отсутствует расшифровка долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений, незавершенного строительства.
- Не указаны условия погашения долгосрочной задолженности.
- Не проведен анализ и оценка дебиторской и кредиторской задолженностей.
Доходный подход
- Не использован метод капитализации дивидендов для расчета рыночной стоимости миноритарного пакета акций при регулярной выплате дивидендов.
- Для неравномерно меняющихся денежных потоков применен метод прямой капитализации.
- Выбрана модель расчета для собственного капитала при значительном объеме долгосрочных заемных средств и наоборот.
- Для долларового денежного потока используется ставка дисконтирования для номинированных в рублях ценных бумагах (и наоборот).
- Отсутствует обоснование выбора длительности прогнозного срока, при этом за прогнозный срок предприятие не выходит на стабильные денежные потоки.
- Данные прогнозирования денежных потоков противоречат результатам финансового анализа.
- В качестве прогнозных значений используются данные, полученные на основе трендового анализа показателей, не имеющих ярко выраженные тенденции.
- Отсутствует обоснование долгосрочных темпов денежного потока при расчете стоимости в постпрогнозном периоде.
- Не учтен долгосрочный темп роста при расчете величины денежного потока в первый год постпрогнозного периода.
- Отсутствует информация из бизнес-плана предприятия, на основании которой прогнозируются ключевые показатели денежного потока, не проведен критический анализ бизнес-плана на предмет соответствия прогнозных показателей рыночной среде, внутренним возможностям предприятия и сложившимся тенденциям.
- Не указаны источники формирования капитальных вложений, отсутствует обоснование необходимости осуществления и объема капитальных вложений.
- Отсутствует обоснование значительных капвложений, не приводящих к увеличению денежного потока.
- При построении денежного потока ошибочно учитываются платежи и эффект от еще не произведенной дополнительной эмиссии.
- Не произведена корректировка на избыток/недостаток собственного капитала и нефункционирующие активы.
- Не учитывается изменение собственного оборотного капитала (особенно важно для развивающихся предприятий).
- Не произведен расчет требуемого собственного оборотного капитала.
- Характеристики предприятия не соответствуют значениям рисков, принятым при построении ставки дисконтирования кумулятивным методом.
- Ошибочно рассчитан коэффициент.
- К безрисковой ставке, рассчитанной по доходности ценных бумаг, содержащей страновой риск, повторно прибавляется поправка на российский страновой риск.
- Отсутствует обоснование дисконтирования периодических платежей на конец периода.
- Дисконтирование стоимости предприятия в постпрогнозном периоде осуществляется на середину периода.
Сравнительный подход
- Отсутствует информация о дате/периоде формирования котировок акций объектов-аналогов.
- Не анализируются котировки акций оцениваемого предприятия.
- Отсутствует обоснование выбора финансовой базы мультипликатора (стоимость 1 акции, акционерного капитала, инвестированного капитала).
- Отсутствует обоснование выбора мультипликаторов.
- Ошибочно выбран мультипликатор (например, для предприятия с скачкообразными характеристиками выручки, выбран мультипликатор на основе выручки).
- Отсутствует обоснование весовых коэффициентов при согласовании результатов, полученных с применением разных мультипликаторов.
- Производится взвешивание несопоставимых результатов, значительно отличающихся друг от друга.
- Не использован сравнительный подход при имеющихся рыночных данных по сравнимым предприятиям.
- Отсутствует описание аналогов, позволяющее судить о корректности выбора аналогов.
- Приведенные объекты не могут являться объектами-аналогами объекту оценки в силу значительных различий в основных финансовых и производственных показателях.
Согласование результатов и определение скидок
- Не проанализированы причины значительного расхождения результатов, полученных с применением различных подходов оценки.
- Результаты, полученные различными методами в рамках одного подхода, ошибочно вынесены в итоговое согласование вместо взвешивания в составе подходов.
- Отсутствуют корректировки на степень контроля при использовании метода сделок и метода компании аналога.
- Отсутствует обоснование скидки на низкую ликвидность.
- Ошибочно согласовываются результаты оценки отдельными подходами, полученные для различных уровней контроля.
- Ошибочно для расчета "скидки на недостаток контроля" используются "Правила определения нормативной цены подлежащего приватизации государственного или муниципального имущества", утвержденные постановлением Правительства РФ от 31.05.2002 г. № 369 (стр. 59).
Прочие замечания
- Отсутствует обоснование отказа от подходов.
- Не учтены различия в стоимости обыкновенных и привилегированных акций.
- Отсутствует описание методики расчета, расчетного обоснования, что не позволяет судить о корректности полученных значений.
Формальные признаки
- Не конкретизированы цели и задачи оценки.
- Отсутствует балансовая стоимость объекта оценки.
- Отсутствует дата составления отчета.
- Отсутствует дата проведения оценки (дата определения стоимости).
- Используемые понятия не соответствуют действующему законодательству.
- Отчет не пронумерован, не прошит, не подписан, не скреплен печатью.
- Отсутствует обоснования отказа от использования последних данных отчетности и использования в качестве основы расчета устаревших на дату проведения оценки данных.
Федеральное агентство по управлению федеральным имуществом
Управления учета имущества, анализа, оценки и контроля его использования
Отдел оценки
В.И. Лебединский
15.02.2006 Поделиться ссылкой в социальных сетях:
Комментарии к материалу: (пока комментариев нет) 10577
| |
|