Статьи

Оставить комментарий | Читать комментарии

Миссия независимой оценки стоимости имущества в новой архитектуре экономических измерений

© Микерин Г.И., Нейман Е.И., 2008
Члены национального совета
по оценочной деятельности

1. Мировой кризис, который из финансового, уже переходит в экономический, а в пределе может перерасти в глобальную катастрофу, должен быть остановлен. Эйфория, которую рыночная западная цивилизация испытала после развала СССР, «фетишизация» теории идеального рынка, как вершины в развитии цивилизации, во многом и послужило основной причиной наблюдаемых в настоящее время явлений. Капитуляция системы тотального государственного контроля, в том числе и контроля за ценами, отказ от рынка в принципе и замена рынка Госпланом – продемонстрировали свою несостоятельность и неэффективность.

2. Другой крайностью явилась легенда «о невидимой руке рынка», которая через ставку процента по кредиту и цену на бирже позволяет добиваться всеобщего благоденствия и счастья. Вместо Госплана основными «гуру» этой системы стали три рейтинговых агентства, а исследования колебаний цен на бирже – технический анализ – превратился из обычного вполне одиозного математического упражнения, чуть ли не в откровения и проявления высшего божественного начала. Рано или поздно это должно было закончиться. Критика этой «картины мира» звучала давно, в том числе и на Западе, но поскольку всеобщая эйфория, а также возможность вульгарно «make money» (на новорусском сленге – «срубить бабла»), что преобладало в первую очередь среди элит, не позволило вовремя остановиться. Скорость, с которой кризис в последнее время набирает силу, говорит о том, что видимо, инерционность экономических систем, которую никто никогда не измерял, может достаточно быстро привести к полному параличу мировой экономики. Последствия такого паралича каждый может себе представить, вспомнив многочисленные сюжеты из фильмов в стиле «фэнтэзи», описывающие мир после очередной катастрофы.

3. Уникальный опыт России заключается в том, что полностью ощутив все прелести «тотального государственного контроля», а за последние 20 лет впитав, к сожалению, только «облегченные» и во многом устаревшие представления о рынке и рыночной экономике и испытав в свою очередь и эти «прелести», – весь этот опыт позволяет реализовать принципиально новые, по сути, инновационные изменения в системе экономических измерений. И в этой связи, именно институт независимой оценки стоимости имущества может стать одним из основных элементов этой новой архитектуры. Но, при этом и методология оценки стоимости имущества, концепты (понятия) оценки, оценочная аксиоматика должны быть пересмотрены и уточнены в соответствии с новыми задачами.

4. Для того чтобы сформулировать эти новые задачи необходимо, в первую очередь, определить основную цель или миссию оценки в современном экономическом процессе. Необходимо признать, что оценка, как самостоятельный вид деятельности и научное направление, в общем-то, рассматривалась как вспомогательный инструментарий, находящийся на периферии в системе традиционных методов экономических измерений. Выделение оценки в отдельное направление было связано с тем, что в некоторых случаях рыночные цены не позволяют определить полезность объекта оценки, и, вследствие этого, можно исходя из основополагающих постулатов использовать «ручной» способ определения цен – различных стоимостей – при выполнении гипотезы «равновесного и идеального» рынка.

5. Результаты вменения действующей экономики представлений об «идеальном рынке» – на практике периодически приводили к различным кризисам и катаклизмам. Объяснения этих несоответствий теории и практики входит в задачи фундаментальной экономической науки или фундаментального научного экономического знания. Однако, как известно, между теорией и практикой существует разрыв. Этот разрыв существует во всех видах деятельности. В экономической науке этот разрыв может быть самым заметным, и связан он с вовлеченностью в экономический процесс практически всего общества, существенным влиянием «человеческого фактора», в том числе и политических сил. Оценка относиться к прикладному экономическому анализу полезности для собственников и общества имущества в стоимостном выражении. Оценка имущества является по сути именно тем видом профессиональной деятельности, в рамках которой и должна, в идеале, происходить трансформация фундаментального экономического научного знания в конкретные (прикладные) результаты. Эту трансформацию можно называть искусством, можно использовать определенный набор методических приемов, можно, в конечном счете, для возможности получения конкретного результата использовать определенные допущения, которые позволяют в сжатые сроки и при всегда ограниченном объеме информации получать сопоставимые и проверяемые результаты.

6. В принципе этот эволюционный путь в оценке уже наметился. В частности, принятие в новых редакциях Международных стандартов оценки (МСО) предложений о введении «квалификаторов» рыночной стоимости, использование ограниченного вида стоимостей, ряд других нововведений – это как раз следствие медленной, но непрерывно идущей эволюции оценки в сторону именно уточнения определений и введения собственной аксиоматики с целью получения конкретного результата. Но основной функцией оценки было следование за ценами, уточнение, там, где это возможно, цен путем расчетного определения тех или иных видов стоимостей. Этот эволюционный процесс, видимо, продолжался бы и в будущем, если бы не тот кризис мировой экономической системы, участниками которого мы все сегодня оказались.

7. В качестве основной причины этого кризиса принято считать «финансовый пузырь», возникший на фондовом рынке США. Однако, сама возможность возникновения этого «пузыря», видимо, требует своего объяснения. Высказанная практически единогласно руководителями всех стран на недавнем совещании G20 неудовлетворенность существующей системой экономических измерений и необходимость ее пересмотра отражает те глубинные процессы, которые, видимо, должны привести к кардинальным изменениям понятий и концептов в мировой экономике. Причина возникновения самой возможности столь масштабного кризиса, который мы сейчас наблюдаем, является абсолютизация рыночных цен как единственных истинных показателей полезности имущества.

8. Глубинные причины разразившегося кризиса заключаются в господствующих представлениях об «идеальном рынке». Следствием этих представлений является «фетишизация» цен, в том числе и цен акций на фондовой бирже. Хотя и классики рыночного фундаментализма отмечали, что понятие «идеального рынка» условно, и в частности, на биржах цена на акции зависит от состояния финансового рынка, а не от реального экономического процесса, вместе с тем рыночная цена акций как основной измеритель полезности бизнеса всегда брался за основу. Соответственно, кредитование бизнеса банками обеспечивалось залогом пакетов акций, которые в случае не возврата кредита могли быть проданы на фондовой бирже. Как показали последние события, в определенных условиях, биржевые цены из источника созидания могут превращаться в источник разрушения. Объяснения причин такой трансформации цен выходят за рамки данной статьи, но вместе с тем, «поставленный диагноз» позволяет предложить и метод «лечения».

9. Необходимо учитывать, что существующая до настоящего времени система рейтингов, ориентированная на повышение капитализации, в определенной степени и спровоцировала кризис. Как в свое время требования «плана любой ценой», в конечном счете, привело к развалу экономики СССР, так и требования к компаниям «повышать капитализацию любой ценой», привело к мировому экономическому кризису. Альтернативой может стать использование методологии и подходов оценки стоимости имущества. Использование наряду с ценами, в первую очередь с ценами на рынке ценных бумаг, рыночной стоимости бизнеса компаний, мониторинг не только цен, но и рыночной стоимости, позволит избежать, как нам кажется, той кризисной ситуации, которая сложилась в настоящее время. Эти предложения входят в противоречие с господствующими представлениями и требуют всестороннего обсуждения. Вместе с тем, эти предложения базируются на фундаменте серьезных академических исследований российских и зарубежных экономистов и отражают эволюцию взглядов и представлений, которые в настоящее время получили свое «экспериментальное» подтверждение в виде разразившегося кризиса.

10. Процесс оценки стоимости имущества предполагает, в том числе и проведение анализа оцениваемого объекта с трех позиций: общеэкономической, отраслевой и локально-рыночной. Причем собственно оценка объекта не может рассматриваться в отрыве от первых двух. При этом, чем подробней будет проведен именно отраслевой анализ, тем более обоснованным будет и результат собственно оценки объекта. Анализируя, в том числе и технические характеристики объектов, состояние основных фондов, программы по капитальным вложениям и т.д., оценщик, по сути, выполняет роль «коммуникатора (посредника)» между продавцом и покупателем. И эта функция оценщиком может быть реализована в принципе, как на развитых, так и на ограниченных по объему сделок рынках. Может эта функция оценщиков быть реализована как на падающих, так и восстанавливающихся рынках.

11. Если существуют прогнозы макроэкономического развития от одного года до трех лет, а на большую перспективу – профессиональные прогнозы интервального характера, имеются прогнозные данные по основным продуктовым группам, а производство этих продуктов осуществляется с использованием оцениваемого имущества, то оценить это имущество можно и это входит в сферу профессиональной деятельности оценщиков. Новые эффективные механизмы, формирование которых, видимо, ускорит разворачивающийся сейчас кризис, будут, по видимому, содержать, а точнее совмещать созидательную свободу экономического выбора с государственным регулированием, функция которого должна заключаться в коррекции бизнеса в направлении принятия общественно эффективных хозяйственных решений.

12. Для того чтобы это была именно коррекция, а не диктат власти в стиле директивных установок времен «развитого социализма» со всеми вытекающими отсюда последствиями, необходим новый взгляд на систему экономических измерений. В этой связи, методология независимой оценки и является, как нам кажется, именно тем институтом, который может обеспечить консенсус между бизнесом и государством в этих новых условиях. По сути, оценка стоимости имущества, по нашему мнению, должна стать в этих новых условиях не просто способом уточнения рыночных цен, а их корректором и ограничителем. Изменение функции оценки, «уравнивание в правах» рыночных или иных стоимостей и цен, мониторинг за ценами через призму стоимости, вот, видимо тот возможный путь минимизации последствий «рыночной стихии».

* * *

Приложение. О рейтинговых агентствах

Создание принципиально новой национальной системы экономических измерений на основе мониторинга за изменением как стоимостей, так и цен, с последующим распространением этой системы и на международные институты может рассматриваться как ответ на те вызовы, которые мы все получили в последнее время. Эти предложения также находятся в русле тех решений, которые обсуждались на встрече G 20. Реализацией этих новых направлений в оценки может стать использование методологии оценки стоимости имущества при формировании национальной системы проведения рейтингов. Создание национальной рейтинговой системы, базирующейся на использовании как данных о рыночных ценах, так и рыночных стоимости объектов оценки, безусловно, потребует проведения широкого комплекса методологических проработок и организационных мероприятий. Так как в задачи данной системы будет входить не только мониторинг за рыночной капитализацией (анализ рыночных цен), но и мониторинг за рыночной стоимостью, то, видимо, данная национальная система должна состоять из специализированных отраслевых рейтинговых агентств, владеющих всей полнотой информации в отраслевом разрезе, и способных адекватно анализировать состояние как предприятий, так и отрасли в целом. Соответственно, такое отраслевое агентство (или агентства) должны входить в общую национальную систему и работать на основе общих стандартов.

Основной целью таких структур является выработка предложений по минимизации рисков при кредитовании финансовыми институтами реального сектора, в том числе и с привлечением иностранного капитала. Поэтому при реализации этого проекта ключевой задачей, безусловно, будет являть согласование методологии проведения рейтингов с отечественными и иностранными финансовыми институтами.

Учитывая, что заключения таких агентств могут напрямую оказывать влияние на поведение инвесторов, для повышения их ответственности перед потребителями может быть задействован механизм имущественной отвесности, предусмотренный уже принятыми законодательными актами по развитию саморегулирования в РФ. В задачи этих рейтинговых агентств наряду с традиционными, могут входить и задачи по проведению оценки регулирующего воздействия законодательных актов и иных нормативных документов, а также проведение оценки производственно – сервисного потенциала отрасли – анализ сроков службы основных фондов, оптимизации операционных расходов, надежности и иных натуральных показателей, характеризующих деятельность реальных секторов экономики.

Отсутствие таких нестоимостных оценок, как показал предшествующий опыт развития экономики РФ, существенно снижает эффективность принимаемых решений, а также не позволяет оперативно проводить изменения в уже принятых законах и иных нормативных актах. Кроме того, эта информация является одной из ключевых при проведении оценки и мониторинга рыночной стоимости компаний.

Разразившейся кризис не должен стать причиной изменения наметившегося курса на инновационное развитие экономики РФ. В задачи таких специализированных агентств может входить проведение специального рейтинга инновационной активности компаний, что может использоваться в первую очередь при организации финансирования венчурных инновационных проектов. Реализовать такой проект можно только при условии консолидации общества и реализации механизмов частно-государственного партнерства.

Таким образом, создание национальной системы экономических измерений состоящей из сети отраслевых рейтинговых агентств (бюро, центров) является, по нашему мнению, адекватным ответом на те вызовы, которые возникли в настоящее время в мировой экономике.

9.12.2008 г.

Авторы статьи:

Микерин Георгий Иванович, профессор, к.т.н., заведующий кафедрой экономических измерений Института новой экономики ГУУ, ведущий научный сотрудник ЦЭМИ РАН, Член Национального совета по оценочной деятельности (НСОД), заместитель председателя Научного совета "Стратегия управления национальным имуществом" при ООН РАН.

Нейман Евгений Иосифович, первый вице-президент Российского общества оценщиков, генеральный директор ЗАО "РОСЭКО", Член Национального совета по оценочной деятельности (НСОД), президент Международной академии оценки и консалтинга (МАОК).

Поделиться ссылкой в социальных сетях:

Комментарии к материалу: (пока комментариев нет)

5145